304壁不銹鋼管市場解盤：
從兩個半月高點下滑，兌主要貨幣勢將錄得1月中以來最大周線跌幅。金價周
五攀升至兩周高點，并將迎來五周以來的首次周度上漲，因為美元和美國公債收
益率回落，為受美聯儲進一步加息前景打壓的金市提供了一些喘息機會。油價周
五從短暫的拋售中恢復，收漲超過1美元，周線也上漲，受助于圍繞最大石油進口
國需求的新的樂觀情緒。
上周鐵礦及黑色板塊整體表現均較為強勢。供應方面，海外發運和進口到港
出現季節性走低，但介于目前港口的庫存水平而言，供給端還未顯現出過于突出
的矛盾；需求方面，下游成材端的供需情況仍在持續轉好，隨著更多施工項目復
產開啟，建材成交日漸活躍，市場對于后期鋼廠端的需求支撐仍抱有較高期待。
綜合來看，目前對于鐵礦而言，產業基本面與宏觀層面的支撐均較強，隨著兩會
的召開落下帷幕，市場仍對政策端的發力情況抱有較高期待，需求預期短期或仍
將偏強運行，但監管與調控風險不容小覷，預計黑色金屬仍將維持高位震蕩的態
勢。
宏觀熱點解讀
【美聯儲終端利率預期漲勢回落】
隨著美債收益率沖高回落，美股上周暫時擺脫了2月的陰霾，強勁經濟數據暫
時緩和了市場對通脹和利率的擔憂。與此同時，美聯儲官員對貨幣政策的立場有
所分化，聯邦基金利率期貨的終端利率目標定價逐漸趨穩，同時3月加息50個基點
的預期也在回落。美聯儲主席鮑威爾本周將先后出席參議院和眾議院金融委員會
聽證會，就半年度貨幣政策報告作證。
解析：近期經濟數據表現不俗，加劇了外界對緊縮政策進一步收緊的預期。
市場將關注鮑威爾對經濟和通脹等關鍵議題的表態，尋找政策路徑的更多線索。
